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棕榈股份:又一特色小镇协议签订,业务拓展进入高速通道

发布时间:2017-06-06    研究机构:招商证券

事件:

公司公告与梅州市平远县人民政府签署《城乡生态环境综合治理及配套产业发展项目战略合作框架协议书》,项目总投资额预计约80 亿元。

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1、特色小镇框架协议签订,模式复制成果显著

公司此次签署的框架协议,将采用PPP等方式,是公司特色小镇方面的又一力作。该项目包含30亿元的城乡生态环境综合治理工程和50亿元的产业项目开发(包括但不限于项目区内文化旅游开发、产业开发等建设、运营),整体投资80亿元,占2016年营收的204.81%。公司作为特色小镇龙头企业,具有丰富的设计、建设和运营经验,此次特色小镇框架协议的签订再一次彰显了公司出众的实力。未来将不断有项目落地,支撑公司长期发展。

2、特色小镇将是未来发展方向,凭借先发优势,公司订单将不断

自2014年10月提出以来,特色小镇受到各方的关注,中央、地方不断出台政策支持其建设。2016年10月,住建部公布了第一批127个特色小镇名单,随后农发行、国开行等银行也相继发文支持,特色小镇的建设将成为PPP模式的重要应用领域。目前,第二批特色小镇正在申报推荐阶段,6月底前完成推荐上报,数量达300个,是第一批159个候选名单相比,增长了近一倍,预计最终名单将较快公布。

凭借先发优势和丰富经验,公司不断获取特色小镇订单。公司已中标梅县区雁洋镇特色小镇、奉化滨海养生小镇,高邮市清水潭生态旅游度假区项目,签署蓬莱葡萄酒特色小镇框架协议,其中梅县区雁洋镇特色小镇、蓬莱葡萄酒特色小镇项目是国家首批127个特色小镇项目之一;凭借公司多年积淀,我们认为后续将持续有特色小镇订单落地。此外,公司走“农村包围城市”战略,布局上也开始由二三线城市向一线城市进军。

3、在手订单充足,融资多元保障项目落地

2015年至今,公司公告签订PPP订单达126.48亿元,EPC项目13.19亿元,合计是2016年营收的3.58倍。公司融资渠道多元,在手资金较为充足,截至2017年一季度,在手货币现金13.95亿元;此后,公司成功注册20亿元超短期融资券;9.95亿元非公开发行已获得批文。随着资金的不断到位,项目落地速度将明显加快,公司业绩也有望实现爆发增长。

4、订单充足保障业绩增长,特色小镇先发优势明显,维持“强烈推荐-A”评级

公司在手订单充足,业绩有望迎来爆发增长,特色小镇先发优势明显,后续项目有望持续落地;目前股价安全边际高,潜在诉求强,我们预计17、18年公司EPS分别为 0.55元/股、0.90元/股,对应PE为21.7和13.2倍,一期目标价15.2元,维持“强烈推荐-A”评级。

5、风险提示:PPP项目推进不及预期,投资不及预期,回款风险

申请时请注明股票名称