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棕榈股份:国家级特色小镇示范项目持续落地,开启成长新篇章

发布时间:2017-03-27    研究机构:申万宏源

事件:公司作为联合体之一,中标广东省梅县区雁洋镇特色小镇建设工程项目融资、勘察、设计、施工一体化服务项目,采购项目预算金额45.89 亿元,合作期限15 年,其中建设期3 年,回购期预计12 年。

有别于大众的认识:(1)“国家级”特色小镇示范项目持续落地,棕榈股份(002431)开启成长新篇章。中央提出到2020 年建设1000 个特色小镇,市场空间超过5万亿元,棕榈股份自2014 年起加大特色小镇建设布局,在特色小镇规划设计、投资建设、项目运营上拥有突出优势并已积累丰富经验,此次中标的广东省梅县区雁洋镇特色小镇项目与3 月23 日公告的蓬莱市刘家沟葡萄酒特色小镇项目(框架)同属首批127 个由国家发改委、财政部与住建部共同推荐的特色小镇项目之一,“国家级”项目持续落地彰显公司特色小镇建设龙头地位,棕榈股份开启成长新篇章。(2)2016 年PPP 落地项目近百亿元,在手订单充裕助力公司业绩高速增长。公司从地产园林龙头转型市政园林,经历阵痛期后,2016 年四季度开始收获成果,大量PPP 项目落地,目前已累计新签近100 亿PPP 项目,绝大多数已经实现入库,项目质量较好,利润率水平高于地产园林项目,将带动17 年利润率大幅回升。(3)定增底价提供安全边际,高管增持彰显信心。公司2016 年12 月8 日定增过会,定增底价8.8 元/股,与当前股价接近,提供较高安全边际;2017 年1 月17 日董秘冯玉兰女士增持公司122.4 万股,增持均价8.25 元,2017 年3 月13-16 日,公司董事、总经理林从孝先生通过信托计划增持公司股份对应1.6 亿元,增持均价9.30 元,高管增持充分展示对公司未来发展信心。

股价表现的催化剂:业绩和订单超预期;特色小镇的落地超预期等。

维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司16 年-18 年净利润为1.40 亿/5.02 亿/7.05 亿, 增速分别为166%/259%/40% ; 对应PE 分别为103X/29X/20X,维持增持评级。

申请时请注明股票名称