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棕榈股份(002431):河南国资入股 促公司业绩反转

时间:20-10-28 00:00    来源:东北证券

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[公um司ma1r0y]月 26 日公布了2020 年三季度报告,前三季度实现营业收入36.75 亿元,同比增长80.59%;实现归母净利润4859.35 万元。同比增加126.26%。

点评:

业绩高增,扭亏为盈。前三季度实现营业收入36.75 亿元,同比增长80.59%;实现归属母公司净利润4859.35 万元,上年同期净亏损1.85亿元,同比增加126.26%;分季度看,单三季度实现营收19.37 亿元,同比增长168.41%;实现归母净利润0.20 亿元,同比增长337.18%。

引入国资股东高效协同,创造充足订单。在2019 报告期内,公司完成控股股东的变更,成为河南省财政厅下属企业控股的上市公司。目前,控股股东的协同支持初步体现,新签订单显著增加,助力公司前三季度已签约河南省订单超过20 个,订单金额超过100 亿元,签约订单金额约为2019 年公司全年营业收入4 倍以上,单三季度新中标项目9 个,在手订单充足保障业绩高增。

经营现金流略有承压,多渠道融资有望缓解公司现金压力。公司截至目前经营性现金流净额为-2.28 亿元,经营现金流由正转负,略有承压。

为缓解现金流压力公司在股东协同帮助下,于2020 年7 月7 日和24日分别通过开展供应链应付账款资产证券化和发行规模为10 亿公司债,佐以前期发行的中期票据以及险资融资等,为公司业务扩张提供资金支持。

财务费用居高不下,定增有利于减轻债务压力。公司前三季度发生财务费用2.84 亿元,为同期归母净利的5.79 倍。且资产负债率较去年同期增加3.65pct 至71.74%。公司于6 月公布定增预案,拟通过定增适当降低资产负债率,增强资本结构的稳定性,提高公司发展活力首次覆盖,给予公司“增持”评级。预计2020-2022 年归母净利润增速为106%/21%/21%,2020-2022 年EPS 分别为0.04 元/0.05 元/0.06 元。

风险提示:流动性风险,项目落地不及预期。